参预5月，一年行将过半，全年行情的过程条越走越快了。要是2024年A股注定回转，到了5月份银河娱乐，也该有些苗头了。

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刚刚夙昔的4月，市集受各样音尘主导，内有重磅经济数据发布、上市公司事迹雷预警，外有好意思联储降息预期延后、黄金原油铜大涨，市集情谊多有反复。全月，上证指数高涨2.09%，达成三连涨，近5个月来月线初度站上3100点。

宽基指数层面，中证500（2.93%）、科创100（2.7%）、红利指数（2.43%）涨幅靠前，万得微盘股指数（-5.09%）、中证2000（-2.35%）逆势收跌。年内看，红利指数（12.8%）、沪深300指数（5%）涨幅靠前，科创100、中证2000跌幅均进取10个百分点。

行业层面，家用电器（8.5%）、银行（4.36%）、基础化工、医药生物、汽车、交通运载、有色金属等涨幅靠前；传媒（-5.23%）、房地产（-4.26%）、商贸零卖、揣测机、社会干事等跌幅靠前。年内看，家用电器、银行、石油石化、煤炭、有色金属涨幅均进取10个百分点，揣测机、房地产、电子跌幅均进取10个百分点。

从行业涨幅名次看，4月与前4月涨幅高度重合，均是家电、银行、有色金属领涨，揣测机、房地产、商贸零卖等跌幅靠前。

就5月行情看，连涨3个月后，上证指数有望达成4连涨，站稳3100点、上攻3200点是约略率事件。

从基本面的角度看，经济复苏趋势愈发剖析，束缚提振市集信心。如4月30日政事局会议所述，“经济运行中积极要素增加，动能抓续增强，社会预期改善，高质料发展塌实推动，呈现增长较快、结构优化、质效向好的特征，经济达成邃密开局”。

从一季度数据看，我国GDP同比增长5.3%。结构上，固定财富投资同比增长4.5%，社会消耗品零卖总数同比增长4.7%，净出口（东说念主民币口径）同比增长4.84%。房地产投资同比下降9.5%，仍是主要株连项，其中，新开工面积同比着落27.8%，跌幅比2023年全年扩大8个百分点。

参预二季度，地产刺激计谋连接加码，更多一二线城市运行舒缓限购、限价，对商品房销售面积变成支抓。4月底政事局会议首提消化存量、优化增量，更多需求端计谋有望出台。从基数角度看，商品房销售面积于前年4月前后见到相对高点，之后快速回落。受益于计谋刺激和基数效应，5月以后，商品房销售面积同比降幅有望快速收窄。

房地产仍是制约市集情谊的主要要素，房地产销售增速触底，有望权贵提振市集情谊，地产、地产链、金融等板块有望触底回转，带动大盘指数摇荡上行。

除地产外，通缩暗影是另一个压制市集情谊的变量。1季度，PPI同比下降2.7%，时势GDP仅同比增长4.2%，微不雅主体体验较差。4月政事局会议明确条目要赶早刊行并用好超长久十分国债，加速专项债发应用用过程，5月以后，专项债刊行有望提速，超长久国债也有望更快落地，将对基建投资变成支抓。4月以来，玄色系、建材价钱指数如故触底回升，重叠基建提速和低基数效应，对PPI的株连有望飞速收窄，带动PPI增速触底回升，提振市集风险偏好。

从资金面看，近期北向资金流入具有抓续性，皇冠正网或成为Q2病笃的增量资金起首。自2月以来，北向资金已相聚3月净流入，4月下旬以来，流入速率运行加速。4月26日和29日区别流入224.49亿元和108.92亿元。

北向资金大幅流入，一方面受我国基本面向好驱动，外洋大行纷纷唱多作念多中国财富；另一方面也有横向对比的跷跷板效应，具有抓续性。

岁首以来，好意思联储降息预期束缚后移，10年期好意思债利率摇荡进取，各人主要货币均对好意思元贬值，其中，因日本央行前期加息意愿不及，日好意思利差悬殊，日元对好意思元贬值近11个百分点，在主要货币中居首，汇率风险突显。重叠日本股市估值处于高位，外资运行减配日本股市。放眼望去，唯港股和A股处于估值凹地，且东说念主民币汇率坚挺，大举流入A股和港股成为势必。

短期看，在日本央行打扰下，日元贬值趋势暂得缓解，但考虑到日本央行难下决心大幅加息，且日本在新一轮产业革掷中缺少亮点，日元贬值压力仍在，中期贬值预期不变。各人成本离开日本市集寻求估值凹地具有抓续性，揣度5月，外资有望连接大幅净流入，支抓A股市集摇荡进取。

综上，5月A股市集约略率连接摇荡进取，不排斥上攻3200点。结构上，短期可要点存眷地产链、龙头白马的契机，中期连接看好红利板块和新质坐蓐力的哑铃型成就结构。

（1）地产链。面前，地产销售增速已有触底迹象，4月政事局会议首提“统筹参议消化存量房产和优化增量住房的计谋门径”，更多需求端计谋有望赓续出台，看好地产链行情在5月的抓续性。

（2）龙头白马。外资流入，龙头白马股仍是成就首选。可要点存眷茅指数、中证A50指数进展。

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（3）红利板块。年内以来，中证红利指数高涨12.8%，在主要宽基指数中遥遥当先。本年，险资是病笃的增量资金起首，险资偏好于哑铃型成就结构，一端高股息，一端优质成长，红利板块具有长久成就价值，妥当逢低买入、长久抓有。

（4）新质坐蓐力。新质坐蓐力代表着中国经济的改日，属于中长久成就干线。短期看，新质坐蓐力更偏主题属性，唯有当市集出现连涨行情时，成绩效应带来东说念主气进步，代表改日的新质坐蓐力才有演绎空间。5月，跟着市集情谊回暖，新质坐蓐力有望迎来主题契机，可要点存眷科创100指数。

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本文由“星图金融参议院”原创，作家为星图金融参议院副院长薛洪言